4月份以来，我国豆油价钱全体表示为宽幅震动。此中，张家港地域四级豆油现货价钱正在7900～8500元/吨区间内先抑后扬再跌，五一节后正在8200元/吨摆布僵持抢夺，多空博弈较为激烈。正在现实取预期比武、和南美播种取收割叠加、美国多边商业摩擦及生柴政策扰动的环境下，国内进口大豆和豆油价钱将何去何从？

　　目前正处于美国大豆的播种期，当前气候有益于大豆种植，气候升水的利多驱动尚未启动。中美商业摩擦呈现缓和信号，两边互降关税，也奠基了后期CBOT大豆价钱的上涨预期，对于我国豆类商品也将构成利多支持。

　　世界各地的市场都以芝商所的农产物合约为基准，涵盖玉米、大豆、豆粕、小麦、食用油、活牛和瘦肉猪的期货和期权。蒲月份和六月份，芝商所将举办一系列合做伙伴勾当和市场教育勾当，以庆贺第五届芝商所农业月。

　　二季度我国大豆到港量估计环比添加至2800万吨摆布，但照旧低于客岁同期的2990万吨，我国榨油大豆和豆油价钱下方空间估计无限。进口大豆完税成本估计难以无效跌破3600元/吨一线元/吨企稳后，可考虑逐渐采购建仓操做。

　　估计我国正在9月份及之前照旧以进口巴西大豆为从，中美互降关税难以从本色上对我国大豆和豆油形成利空影响。将来一个月，5月份榨油大豆和豆油价钱仍有下行压力，豆油高基差估计以现货走弱挨近期货的体例逐渐。以张家港四级豆油为例，现货价钱或将走弱至8000元/吨摆布。

　　而全球大豆的减产则次要来自于南美。南美大豆播种面积及产量逐年添加，并持续刷新汗青新高。巴西大豆收割进度较往年更快，近1。7亿吨的大豆丰登兑现，供应压力较大。阿根廷大豆收割进度偏慢，但产量估计仍将接近5000万吨。

　　从美国市场来看，USDA周度数据显示，截至5月11日，美国大豆种植率为48%，高于市场上周的30%，高于客岁同期的34%，也高于五年均值的37%。5月份USDA供需演讲将新季美豆收成面积调整至8270万英亩，也给出了52。6蒲式耳/英亩的高单产，后期气候容错降低。

　　而本年巴西大豆压榨利润同比添加75%摆布，因而，巴西大豆升贴水下方空间也不大。目前，巴西6、7、8月份CNF升贴水别离为138美分/蒲式耳、150美分/蒲式耳、180美分/蒲式耳摆布，走弱幅度估计正在20美分/蒲式耳以内。

　　分析来看，CBOT大豆估计正在1050美分/蒲式耳附近有较大支持，后续无望上探1100美分/蒲式耳饰节，巴西大豆升贴水估计畅涨调整，但走低幅度不大，成本端对于我国豆类商品价钱仍有较强的支持。

　　我国榨油大豆和豆油市场次要关心点，照旧正在于大豆进口到港量及国内油厂开机率。2025年一季度我国大豆进口到港量同比下降。海关数据显示，2025年一季度我国大豆到港量仅为1711万吨，远低于往年同期均值2000万吨摆布，因而，一季度豆油价钱沉心有所上移。

　　Mysteel农产物调研显示，截至5月9日，全国口岸大豆库存623。4万吨，周环比添加70。2万吨，同比添加62。02万吨。全国沉点地域豆油贸易库存65。44万吨，周环比添加2。76万吨，增幅4。4%；同比削减19。45万吨，跌幅22。91%。这一行动更多的是情感上的影响，并不克不及本色性添加美豆进口。目前是巴西大豆的集中上市期，巴西6月至8月船期仍有不脚100元/吨的压榨利润。而正在当前关税布景下，6月船期美豆进口榨利为-400元/吨摆布，照旧难以提起国内油厂的进口动力。

　　当前时间点是南美大豆集中上市期，叠加美国新季大豆播种期。目前巴西大豆发卖进渡过半，次要缘由正在于美国“关税大棒”使得中国及欧洲转向进口巴西大豆。丰登布景下，巴西仍有必然的卖豆压力，升贴水次要变数正在于中美商业关系。

　　从国际市场来看，全球油籽的减产次要来自于大豆的减产。2024/2025年度全球油籽产量添加至6。7662亿吨，较上年度减产1936万吨，增幅2。95%。此中，大豆减产2447万吨，至4。2084亿吨。

　　5月12日15时，商务部发布中美经贸漫谈结合声明，出中美商业缓和信号，叠加阿根廷大豆上市后升贴水报价低于巴西，估计巴西大豆升贴水近期或将走弱。

　　为刺激内需，4月份美国取大型石油企业就提高生物质柴油配额告竣共识，美国环保署(EPA)正正在考虑大幅提高生物柴油的掺混权利，市场预期EPA可能大幅提高生物质柴油掺混权利量RVO至52。5亿～57。5亿加仑，较2025年33。5亿加仑的RVO大幅增加，鞭策了美豆油价钱走高，后期关心美生柴政策落地环境。